Zakaj je močan dolar dober za blago

Vsebina

• Dolar in surovine v letu 2016 in v začetku leta 2017

Tameriški dolar je rezervna valuta za svet. Obstajajo razlogi, da ima ameriška valuta to vlogo. Dolar je likvidna valuta, morda najbolj likvidna na svetu. Zato je enostavno kupiti in prodati dolarje. Centralne banke po vsem svetu imajo zato dolarske rezerve. Vpliv ZDA v zadnjih desetletjih je državo uvrstil med najstabilnejše na svetu, stabilnost je pomembna značilnost valute. Poleg tega so ZDA bile in so še vedno eno največjih potrošniških gospodarstev na svetu. Medtem ko ZDA izvažajo nekatere proizvode, kot so koruza in soja, so velik uvoznik drugih. Kot tak je cenovni mehanizem za večino blaga po vsem svetu valuta Združenih držav Amerike. Ko vrednost dolarja naraste, se zviša cena blaga, merjenega v drugih valutah. Ko cene surovin narastejo, povpraševanje običajno upada. Nasprotno pa v obdobjih oslabelosti dolarjev cene surovin običajno padajo v drugih valutah, nižje cene pa povečujejo povpraševanje. Zato ima dolar tako pomembno vlogo pri vplivanju na cene blaga.

Dolgoročni medvedji trg v dolarjih, ki se je začel leta 2002, je ustrezal sekularnemu bikovskemu trgu surovin, ki se je začel hkrati. Leta 2011 je dolar začel večletno obdobje konsolidacije, dokler maja 2014 ni začel naraščati v primerjavi z drugimi valutami.

Kot je razvidno iz mesečnega grafikona, se cene blaga ali surovin niso zvišale le, ko se je vrednost dolarja znižala, cene so se obrnile, ko je padcu dolarja zmanjkalo pare. Posvetni bikovski trg s surovinami je leta 2011 dosegel vrhunec - baker je dosegel najvišje vrednosti nad 4,50 dolarja za funt, zlato je prešlo 1900 dolarjev za unčo, cena sladkorja se je presegla na 36 centov za funt in številne druge cene surovin so se odzvale na ista moda. Vendar pa so se leta 2011 te cene začele dolgo spuščati.

Do maja 2014 so cene številnih osnovnih surovin že močno padle pod najvišje vrednosti, ugotovljene v prejšnjih letih. Ko pa je dolar začel rally, ki je dolarjev indeks v desetih mesecih znižal z najnižjih 78,93 na višje od 100, se je blagovni sektor precej znižal. Baker je padel pod 2,50 USD za funt, nafta je z junija 2014 z več kot 107 USD za sod do januarja 2015 padla pod 45 USD, sladkor pa je do marca 2015 padel pod 12 centov. Velika večina cen surovin je dramatično padla. V svetu surovin cene spodbujajo tako temeljni kot tehnični dejavniki. Zato ima vsaka posamezna surovina svoj nabor posebnih značilnosti. Na primer, pomanjkanje govejega trga skupaj z naraščajočim svetovnim povpraševanjem po govedini je povzročilo, da so cene ostale visoke. Večinoma pa je močnejši dolar povzročil padec cen surovin kot celote.

Kot poseben primer vpliva dolarja na ceno surovin se je indeks dolarja v prvem četrtletju 2015 premaknil za 8,84% višje kot konec leta 2014. V istem obdobju je povprečje glavnih surovin, ki trgovina na terminskih trgih se je v povprečju zmanjšala za dobrih 8%. Jasno je, da obstaja negativna korelacija med dolarjem in surovinami. Verjetno bo ta povezava ostala nedotaknjena, dokler bo dolar cenovni mehanizem za te sponke. Zato je močan dolar na splošno dober za cene surovin.

Možno je, da bo nekega dne druga valuta nadomestila dolar kot rezervno valuto sveta. Ko se to zgodi, bo verjetno, da bodo blago in nova rezervna valuta s časom imeli enako obratno razmerje.

Dolar in surovine v letu 2016 in v začetku leta 2017

Po rallyju, ki je dolarski indeks od maja 2014 do marca 2015 dvignil za dobrih 27%, je dolar vstopil v dvajsetletno obdobje konsolidacijskega trgovanja z nekaj manj kot 92-100,60 na terminski pogodbi o aktivnem mesečnem dolarskem indeksu. Novembra 2016 je dolar začel z novo stopnjo višje, ko se je prebil nad raven 100,60. Cene surovin so se konec leta 2015 in v začetku leta 2016 v obdobju konsolidacije v zeleni valuti znižale.

Dolarski indeks je v začetku januarja 2017 dosegel najvišjo vrednost 103,815, kar je najvišja raven po letu 2002. Na začetku marca 2017 je tehnična odpornost indeksa 109,75. Dolar se je povečal, saj so možnosti za višje ameriške kratkoročne in dolgoročne obrestne mere povečale razlike v donosu med ameriško valuto in drugimi glavnimi deviznimi instrumenti po vsem svetu. Glede na dolgoročno obratno zgodovinsko razmerje med dolarjem in cenami surovin je možno, da bi oživitev vrednosti surovin lahko zajela nekaj težav, če bi dolar še naprej rasel v letu 2017. Poleg tega so višje realne obrestne mere ponavadi medvedje ko gre za cene surovin, saj so stroški zaloge zalog surovin višji.

Medtem ko ima vsako blago svoje značilnosti ponudbe in povpraševanja, ki navsezadnje določajo pot najmanjšega upiranja cen in inflacijski pritiski, so navadno podporni blagu, višje stopnje in močan dolar pa bi lahko upočasnili morebitno nadaljnjo apreciacijo blaga. Pri analizi cen surovin vedno ne pozabite upoštevati tehničnega in temeljnega položaja dolarja, saj lahko daje pomembne napotke za usmeritev cen celotnega blagovnega sektorja.