Preberite več o volatilnosti

Vsebina

• Nasmeh volatilnosti
• Učinki "črnega ponedeljka"

Nagib volatilnosti je koncept trgovanja z opcijami, ki navaja, da bodo opcijske pogodbe za isto osnovno sredstvo - z različnimi udarnimi cenami, vendar z enakim potekom - imele drugačno implicitno volatilnost (IV). Skew preučuje razliko med IV za možnosti v denarju, zunaj denarja in možnosti pri denarju.

Implicirano nestanovitnost je mogoče razložiti kot negotovost, povezano z osnovnimi delnicami opcije, in spremembe, ki so se sprožile pri cenah trgovanja različnih opcij. IV je prevladujoči tržni pogled na možnost, da bo osnovno sredstvo doseglo določeno ceno. Vrednost denarja v denarju, ob njem in izven denarja se nanaša na izvršilno ceno opcijske pogodbe, saj se nanaša na tržno ceno tega sredstva.

Pri preobremenjenosti volatilnosti je pomembno paziti, če kupujete in prodajate opcije, ker se nakazana volatilnost povečuje, ko se poveča negotovost glede osnovne zaloge.

Nasmeh volatilnosti

Ko se je z opcijami prvič trgovalo na borzi, je bil odstotek volatilnosti zelo drugačen. Večino časa se je z opcijami, ki so bile brez denarja, trgovalo po napihnjenih cenah. Z drugimi besedami, implicitna volatilnost obeh prodaj in pozivov se je povečala, ko se je udarna cena oddaljila od trenutne cene delnic, kar je privedlo do "volatilnost nasmeh", kar lahko vidimo pri načrtovanju podatkov o cenah.

To je situacija, v kateri možnosti brez denarja (OTM) (postavlja in klicev) se je običajno trgovalo po cenah, ki so se zdele "bogate" (predrage). Ko je bila nakazana volatilnost narisana glede na udarno ceno, je bila krivulja v obliki črke U in je bila podobna nasmehu. Vendar pa se je po padcu borze oktobra 1987 pri cenah opcij zgodilo nekaj nenavadnega.

Za razumevanje razloga za ta pojav ni treba izvajati obsežnih raziskav. Možnosti OTM so bile običajno poceni - v dolarjih na pogodbo. Špekulanti so bili bolj privlačni za nakup kot za prodajalce tveganih - nagrada za prodajo je bila majhna, ker so možnosti pogosto potekle brez vrednosti.

Ker je bilo prodajalcev manj kot kupcev za OTM oddaje in klice, so trgovali po višjih od "običajnih" cenah - kot velja za vse vidike trgovanja (tj. Ponudbe in povpraševanja).

Učinki "črnega ponedeljka"

Vse od črnega ponedeljka (19. oktobra 1987) so prodajne opcije OTM kupcem veliko bolj privlačne zaradi možnosti velikanskega izplačila. Poleg tega so ti nakupi postali privlačni kot portfeljsko zavarovanje pred naslednjim tržnim debaklom. Zdi se, da je povečano povpraševanje po dražbah stalno in še vedno povzroča višje cene (tj. Večjo implicitno volatilnost). Posledično je bil "nasmeh volatilnosti" nadomeščen z "preobremenjenostjo volatilnosti". To ostaja resnično, tudi če se trg povzpne na najvišjo raven.

V sodobnejših časih, potem ko so klici OTM postali veliko manj privlačni za lastništvo, vendar so opcije OTM postale splošno spoštovane kot portfeljsko zavarovanje, se stari volatilni nasmeh v svetu delniških in indeksnih opcij redko vidi. Namesto njega je graf, ki prikazuje naraščajoče povpraševanje, merjeno s povečanjem implicirane volatilnosti (IV) za OTM, skupaj z zmanjšanim povpraševanjem po klicih OTM.

Ta zaplet stavke v primerjavi z IV ponazarja preobremenjenost. Izraz "preobremenjenost volatilnosti" se nanaša na dejstvo, da je implicirana volatilnost opazno večja pri opcijah OTM z udarnimi cenami pod ceno osnovnega sredstva. In IV je opazno nižji za opcije OTM, ki so presežene nad osnovno ceno sredstva.

IV je enak za seznanjeni prenos in klic. Kadar sta izločitvena cena in iztek enaka, potem imata nakupni in prodajni opciji skupni IV. To morda ni očitno pri pregledu cen opcij.

Inverzno razmerje med ceno delnice in IV je rezultat zgodovinskih tržnih dokazov, ki kažejo, da trgi padajo veliko hitreje kot rastejo. Trenutno obstaja več vlagateljev (in upravljavcev denarja), ki nikoli več ne želijo naleteti na medvedji trg, medtem ko so nezaščiteni, torej brez lastništva nekaterih prodajnih opcij. To ima za posledico nadaljnje povpraševanje po dražbah.

Obstaja naslednje razmerje: IV narašča, ko trgi upadajo; IV pade, ko se trgi zberejo. To je zato, ker ideja padajočega trga ponavadi (pogosto, vendar ne vedno) spodbuja (prestraši?) Ljudi, da kupujejo prodajo - ali pa jih vsaj nehajo prodajati. Ne glede na to, ali gre za povečano povpraševanje (več kupcev) ali povečano pomanjkanje (manj prodajalcev), je rezultat enak: višje cene za prodajne opcije.

Bilanca ne zagotavlja davčnih, investicijskih ali finančnih storitev in nasvetov. Podatki so predstavljeni brez upoštevanja naložbenih ciljev, odpornosti na tveganje ali finančnih okoliščin določenega vlagatelja in morda niso primerni za vse vlagatelje. Pretekla uspešnost ne kaže na prihodnje rezultate. Naložba vključuje tveganje, vključno z morebitno izgubo glavnice.