Kako Peg, P / S, naprej P / E in razmerje P / B delujejo z maloprodajnimi zalogami

Vsebina

• Dejavniki rasti
• Razmerje P / S
• Kaj manjka?

V prvem delu te dvodelne serije smo zajeli razmerje P / E; široko uporabljeno orodje za vrednotenje, ki je nekoliko omejeno, ko gre za zaloge na drobno. V 2. delu bomo obravnavali druga orodja za vrednotenje, ki bi jih morali poznati vlagatelji, in razpravljali o tem, kako koristna so za vrednotenje zalog na drobno.

Dejavniki rasti

Čeprav je razmerje P / E koristno, nam pove le, kako poceni je zaloga glede na lanski zaslužek. V maloprodaji, ki je odvisna od spreminjajočih se muh potrošnikov, nam lanski rezultati morda ne bodo veliko povedali. Ena od očitnih rešitev tega problema je vključitev rasti v enačbo.

To je najpreprosteje doseči s pomočjo "terminskih P / E", ki so P / E, ki uporabljajo predvideni dohodek v naslednjih 12 mesecih (in ne neto dohodek prejšnjega leta). Večina naložbenih spletnih mest bo terminske P / E navedla na strani z delnicami; izračuna se tako, da se cena delnice deli z načrtovanim EPS.

Drugo priljubljeno orodje za vrednotenje, ki vpliva na rast, je razmerje med rastjo in ceno zaslužka ali razmerje PEG. PEG, ki ga je objavil legendarni vlagatelj Peter Lynch, vpliva na pričakovano stopnjo rasti delnic. Običajno se izračuna tako, da se razmerje P / E staleža deli s predvideno stopnjo rasti v naslednjem letu (čeprav se občasno uporablja petletna napoved).

Pri PEG je lahko visoka zaloga P / E cenejša od nizke. Če ima delnica P / E 20, z 20-odstotno stopnjo rasti, bi imela ta delnica PEG 1. Druga delnica, ki trguje s P / E 10, s 5-odstotno stopnjo rasti, bi imela PEG 2. Zato bi bila zaloga z nižjim P / E (10) dražja.

Čeprav PEG in naprej P / E vplivata na rast, sta oba tudi problematična. Oba se opirata na konsenz ocen analitikov o zaslužku in prihodnjih stopnjah rasti, ki so pogosto netočne in polne pristranskosti glede na pretekle rezultate. Zato jih uporabite kot vodilo, ne kot varno pred tveganjem, in predvidevajte, da so napovedi rasti rahlo, ne pa jamstvo.

Razmerje P / S

Zadnje osnovno orodje za ocenjevanje je razmerje med ceno in prodajo ali razmerje P / S. P / S, tako kot P / E, ne upošteva rasti, vendar je še vedno dragoceno orodje za maloprodajne zaloge. Razmerje P / S meri vrednotenje delnic glede na najvišji prihodek in ne na zaslužek. Če želite dobiti P / S, delite njegovo ceno delnice s prodajo v obdobju dvanajstih mesecev (TTM). Kot večina orodij za vrednotenje, nižje je število, bolje je.

Zagovornikom P / S je všeč dejstvo, da izključuje zaslužek, ki lahko niha zaradi enkratnih stroškov in je z njim lažje upravljati kot s prodajo. Razmerje P / S je lahko tudi bolj uporabno v maloprodaji kot v drugih sektorjih, zlasti za delnice rasti na drobno.

Oglejte si na primer Amazon.com. Spletni prodajalec je v zadnjih letih namensko žrtvoval svoj zaslužek z zniževanjem cen, ki so močno vlagale v njegovo poslovanje, da bi ukradel tržni delež številnim konkurentom. Amazon je še vedno v načinu rasti, zato ceni tržni delež kot zaslužek. Glede na to dejstvo je Amazon po P / E videti precej dražji kot P / S.

Kaj manjka?

Eno izmed priljubljenih orodij za vrednotenje, ki je bilo izpuščeno iz te serije, je knjigovodska vrednost. Knjigovodska vrednost, ki jo je zaslovel Ben Graham, oče naložbe vrednosti, je vrednost premoženja podjetja. Priljubljeno razmerje med ceno in ceno deli ceno delnice s knjigovodsko vrednostjo. Tako kot P / E, PEG in P / S, nižje je število, bolje je.

Toda knjigovodska vrednost in razmerje P / B se zaradi številnih razlogov omejuje pri maloprodajnih zalogah.

1. Vsi trgovci nimajo opredmetenih sredstev, kot so žerjavi in ​​nepremičnine. Čeprav se zdi, da so ta "sredstva" v bilanci stanja bolj dragocena kot neopredmetena sredstva, so pogosto veliko breme. Netflix je na primer Blockbuster lahko spustil iz poslovanja, ker ni imel režijskih stroškov "premoženja" Blockbusterjeve trgovine. Izkazalo se je, da so prodajalne obveznost, prikrita kot sredstvo. Do bližnjega konca je bil Blockbuster videti bolj privlačen glede na knjigovodsko vrednost kot Netflix.
2. Nekatera maloprodajna podjetja, kot je Nike, nosijo svojo vrednost v svoji blagovni znamki. Močne blagovne znamke se ne meri v oprijemljivi knjigovodski vrednosti in jo je na splošno težko oceniti, vendar je Nikeova znamka veliko bolj dragocena kot katera koli njena opredmetena sredstva.

S tem v mislih boste morda želeli v analizi maloprodajnih zalog preskočiti knjigovodsko vrednost. Druga orodja, o katerih smo razpravljali, so deli zapletene sestavljanke; nobeden od njih ni popolnoma natančen in morda boste na koncu pri analizi uporabili vsa ali bolj zapletena orodja. Vrednotenje je, tako kot vse naložbe, enaka umetnost in znanost. Osnove vas bodo usmerile v pravo smer, vendar boste na koncu morali poklicati, kaj je (ali ni) poštena cena za delnice.